安全炒股配资网_安全炒股配资门户app_炒股配资正规平台

配资靠谱吗 券商观点|银行本周聚焦:短暂回调后,银行股怎么看?

发布日期:2025-07-04 21:41    点击次数:111

配资靠谱吗 券商观点|银行本周聚焦:短暂回调后,银行股怎么看?

配资靠谱吗

      2025年6月29日,国盛证券发布了一篇银行行业的研究报告,报告指出,短暂回调后,银行股怎么看?。

  报告具体内容如下:

  一、短暂回调后,银行股怎么看? 6月27日,申万银行指数跌幅接近3%,银行板块标的全线收跌。站在当前视角,我们认为银行板块行情仍具持续性,主要基于股息率的相对优势、业绩及分红的确定性。 当前国有大行的加权平均股息率为4.07%,对比10年期国债到期收益率的利差为2.42%,仍处于近十年49.10%的分位数,利差优势仍较为明显。而从板块内部来看,仍有部分业绩增速较高的城商行股息率在4.5%以上,如江苏银行(600919)(4.7%)、南京银行(4.7%)、上海银行(601229)(4.8%)等。 结合央行2025年第二次例会最新表态,下阶段建议加大货币政策调控力度,预计年内降息仍有空间,10年期国债到期收益率或小幅下行,无风险利差有望进一步扩大。 此外,作为今年银行板块配置主力的保险资金,有望最快在今年7月迎来预定利率再次下调。今年4月保险行业协会公布普通型人身保险产品预定利率研究值为2.13%,低于当前预定利率超过25个基点。保险资金成本有望下降,且在资产荒的背景下、对高股息银行股的配置意愿或将持续。 二、哪些资金在买银行股? 资金动向来看,2025年以来南向资金持续增配港股银行,截至6月27日,南向资金年内净流入港股规模已接近6800亿元,其中港股银行净流入规模达1462亿元,成为南向资金核心增配方向。 过去五个季度数据来看,主动型公募基金对银行板块的配置比例持续提升,到25Q1配置比例达到3.75%,但对比银行在沪深300的权重(14.6%),低配比例仍接近11个百分点。结合《推动动公募基金高量发 展行动方案》中要求缩小业绩与基准偏离度,银行股有望迎来增发资金。 三、银行业绩的确定性来自于哪里?

结合银行业历史数据来看,银行业绩波动较小,利润基本保持稳定正增长,从中长期视角来看,具备较高的配置价值。2024年上市银行利润增速达2.35%,展望今年,我们认为银行业绩仍有望保持稳定正增长,主要的业绩支撑因素在于:

1)自营债券端积累大发的浮盈:以2024年数据来看,上市银行OCI浮盈/利润比例达到17.8%,部分银行达到一半以上,如沪农商行(OCI浮盈/利润比例63.6%,下同)、浙商银行(58%)、青岛银行(002948)(52.1%)、齐鲁银行(601665)(51.6%)、宁波银行(002142)(51%)等。考虑到银行以AC账户投资的债券占总资产的比重更高(2024年末上市银行AC、OCI账户的金融资产在总资产中的比重分别为17.9%、8.2%),预计AC账户积累的浮盈更为丰厚。

银行可以把握时机、适度地处置一些金融资产,从而对自身的业绩起到一定的支撑作用。以2024年数据来看,上市银行处置AC及OCI账户的金融资产收入占当期样本银行营收比例为2.4%,同比提升1.3pc,其中例如南京银行处置OCI账户债券、上海银行处置AC账户债券的力度或明显加大。

产所获得的收益较为显著,但这并不代表各银行明显扩大了资产处置的规模。考虑到2024年债市利率持续走低这一背景,处置价差收益的扩大对这一现象也起了不少动动作用。此外,各银行的投资资产、交易时点和投资策略存在差异,实际确认的收益也会有所差别。

具体内容见5月11日布的推2024年末,42家上市银行的债券投资对业绩贡献度如何?》报告。

2)拨备丰厚,支撑利润:2025年一季度末上市银行整体不良率为1.23%,拨备覆盖率达238%,较上年末基本稳定。截至2024年末数据,银行“超额”信贷拨备、非信贷的拨备余额达2.6万亿、7037亿元,占银行当期利润的比重分别为121%、33%(合计占比154%),其中例如杭州银行(600926)、青岛银行、苏州银行(002966)的全部拨备(“超额”信贷拨备+非信贷拨备)加总占其当期利润的比重分别高达285%、255%、237%。

1.2倍,非信贷拨备余额包括金融资产、同业资产、表外信贷承诺的拨备余额之和。

此外,从边际变化的角度来看,银行息差的同比降幅有望持续收窄,利好业绩增速。主要受益于长期限存款到期、银行主动加强负债成本管理,存款利率下调、同业负债成本管控政策等因素。25Q1银行的净息差同比降幅有所收窄,部分银行如青岛银行、渝农商行等,净息差相较2024年出现环比提升或企稳。今年5月存贷款利率同步下调,LPR下调10bp,长期限存款利率下调幅度更大,充分体现监管对银行息差的呵护,预计净息差的“政策底”有望显现。

四、板块观点

关税政策或对出口短期带来冲击,但中长期看,国内稳地产、促消费、加大民生保障等扩张性政策有望加速落地,托底经济稳增长。而银行板块受益于政策催化,顺周期主线的个股或有α;同时,由于经济修复需要一定的时间、且预计降息仍有空间,红利策略或仍有持续性。顺周期策略下,宁波银行、邮储银行(601658)、招商银行(600036)、常熟银行(601128)值得关注。红利策略下,上海银行、招商银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行值得关注,以及基本面生积极变化的重庆银行(601963)值得关注。

五、重点数据跟踪

权益市场跟踪:

1)交易发:本周股票日均成交额14868.42亿元,环比上周增加2717.20亿元。

2)两融:余额1.83万亿元,较上周增加0.95%。

3)基金行:本周非货币基金行份额320.06亿元,环比上周减少139.17亿元。6月以来共计行1178.77亿元,同比减少569.96亿元。其中股票型199.22亿元,同比增加94.13亿元;混合型283.48亿元,同比增加193.64亿元。

利率市场跟踪:

1)同业存单:A、发:根据数据,本周同业存单行规模为7263.60亿元,环比上周减少3755.00亿元;当前同业存单余额21.25万亿元,相比5月末减少5709.80亿元;B、价:本周同业存单行利率为1.64%,环比上周减少1bps;6月行利率为1.67%,较5月减少2bps。

2)票据利率:本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为1.06%,环比上周提升4bps,6月平均利率为1.05%,环比5月下降4bps。本周半年城商行银票转贴现平均利率为1.22%,环比上周提升4bps,6月平均利率为1.21%,环比5月下降4bps。

3)10年期国债收益率:本周10年期国债收益率平均为1.65%,环比上周增加1bp。

4)地方政府专项债行规模:本周新行专项债4222.93亿元,环比上周增加3798.16亿元,年初以来累计行21127.05亿元。

5)特殊再融资债行进度:本周新行特殊再融资债597.32亿元,平均利率1.97%,全年累计行17899.38亿元。

风险提示:房地产、资本市场政策动进不及预期;消费复苏不及预期;银行资产量发恶化。

  声明:本文引用第三方机构发布报告信息源配资靠谱吗,并不保证数据的实时性、准确性和完整性,数据仅供参考,据此交易,风险自担。



安全炒股配资网_安全炒股配资门户app_炒股配资正规平台



Powered by 安全炒股配资网_安全炒股配资门户app_炒股配资正规平台 @2013-2022 RSS地图 HTML地图

Copyright Powered by站群 © 2009-2029 联华证券 版权所有